主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，作为基金产品的直接管理者和投资决策者，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩，所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，我们不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩为什么好？解决“业绩从哪里来”和“业绩有没有可持续性”的问题。基金研究组会对基金经理的历史操作分析来进行“业绩归因”。

　　检验基金经理投资的实力的必要条件是能否预测企业未来数年乃至十年以上的利润级别，让投资收益跟公司的利润级别匹配，真正赚到公司阿尔法的钱。贝塔（β）的收益，往往是大盘上涨带来的，不能体现基金经理的能力。而阿尔法（α）能力才是用来测量基金经理投资技术的重要指标。阿尔法能力越强，基金经理的投资实力也就越强。

　　王保合在担任富国上证指数ETF联接A（100053）基金经理的任职期间累计任职回报66.0%，平均年化收益率为3.61%。期间重仓股调仓次数共有219次，其中盈利次数为127次，胜率为57.99%；翻倍级别收益有1次，翻倍率为0.46%。

　　重仓股调仓示例详解：1、东方财富（300059）翻倍案例：王保合管理的富国创业板ETF联接A基金在14年1季度买入东方财富，在持有9年又3个季度后在23年4季度卖出。持有期间的估算收益率为1342.92%，持有期间东方财富在2014年到2023年的年报归属净利润增幅达4844.05%。2、中国软件（600536）调仓案例：王保合管理的富国中证国企一带一路ETF基金在22年2季度买入中国软件，在持有2个季度后在22年4季度卖出。持有期间的估算收益率为92.7%，持有期间中国软件在2021年到2022年的年报营业总收入降幅为6.87%。3、紫金矿业（601899）折戟案例：王保合管理的国企改革LOF基金在22年4季度买入紫金矿业，已连续持有2年又2个季度。持有期间的估算收益率为-82.61%，持有期间紫金矿业在2022年到2024年的年报归属净利润增幅达59.92%。

　　通过分析以上基金经理历史上的重仓股调仓操作案例，我们可以看出基金经理王保合的阿尔法能力普通，富国致享量化选股股票A（024046）基金的盈利能力还有待后续观察。

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